宜人贷重组效果未现:净利环比降近六成 贷款逾期率攀升现金流承压

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面对这个行业的困难局面,个别公司的非自愿运动将不可避免地显得无能为力。

在对控股股东CreditEaseHoldings(Cayman)Limited(以下简称为Credit Suisse Holdings)进行重组后,Pleasant Loan(YRD.N)最近宣布临时股东大会已批准将公司名称由“ Irendai Ltd.”更改。 “ Iren Digital Ltd.”。此前,Pleasant Loan曾宣布新品牌被命名为“ Yiren Digital”。

重命名自然意味着需要进行更多更改。 Pleasant Loan董事长兼首席执行官唐宁在今年7月的第一季度收益报告中表示:“ Essence Holdings的Pleasant Lending业务与我们现有的业务非常一致,为我们启动新的战略奠定了基础业务转型。坚实的基础。合并后的信贷业务将成为中国最大的信贷技术平台之一。在唐宁的概念中,“期望建立一个领先的技术支持综合金融服务平台,为财富管理和消费者提供服务。信用服务。”

重组后的“宜人贷款”似乎更加强调“技术”概念。我不知道这是否会为未来的愉快贷款带来良好的变化。毕竟,从今年上半年的宜人贷款业绩来看,这并不理想。在过去的六个月中,宜人贷款的净利润同比下降了28.24%,第二季度的净利润下降了58.16%。

Pleasant Loan与瑞士信贷集团之间的业务重组交易已于今年7月10日完成。该公司第二季度的业绩公告并未直接表明其业绩数据是否包括重组后的业务,而是在季度报告中公布了该公司的业绩报告。据说,截至2006年底,Pleasant Loan的季度财务报告和运营数据均已公布。今年3月反映了“前期业务,该业务已由益新控股进行了重组,以反映在同一控制下的收购”。

《投资时报》记者发现,今年上半年,由于经营活动产生的现金流量净流出,公司净现金流量为99亿元。为了增加现金流量,宜人贷款在第二季度大幅减少了投资:第二季度末的到期投资和可供出售投资分别比第一季度末减少了97%和67.37%。呈现出悬崖状的下降。除了经营现金流量净流出较大的压力外,相关数据可能还会面临宜人贷款和瑞士信贷控股的价格变化,这将显着提高现金比率,增加现金对价20亿元。年初以来,现金,现金等价物和优惠贷款的限制现金总额仅为30.34亿元。

为什么该交易应显着增加现金份额? 《投资时报》记者在相关贷款公告中未找到解释。但是,控股股东Essence Holdings的收益确实是立竿见影的。 10月8日,共有33,354股Pleasant贷款以$ 6.33收盘,接近重组交易完成前一天的收盘价$ 12.06,股价已大幅缩水。但是,对于其他宜人贷款股东而言,巨额现金支出给宜人贷款带来了很大压力。同时,收购目标的估值接近或略高于优惠贷款,这相当于“重新创建”优惠贷款并高估了嫌疑人。 (见本报告先前报道的《宜人贷线上贷款大幅下降 集团业务重磅注入估值承压》),宜人的贷款股票价格也显示了该报纸从市场层面提出的担忧。

《投资时报》记者就上述问题向“宜人贷款”发送了一封通讯信,但截至本新闻稿尚未收到答复。

净利润下降未见明显影响

从去年开始实施了优惠贷款,至少在今年上半年还没有取得显着成果。

该公司第二季度财报显示,该季度净利润为人民币1.54亿元,同比下降20.28%,较上月下降58.16%。今年上半年,公司实现净利润5.24亿元,同比下降28.24%。

第二季度,各项优惠贷款净收入总额22.17亿元,同比下降25.80%,环比下降11.93%。今年上半年,公司总净收入为41.97亿元,同比下降37.84%。营业总费用为37.97亿元,同比下降37.57%。

以上数据显示,第二季度净利润下降趋势与净收益相吻合。但是,环比趋势却大不相同。当净收入增长时,净利润急剧下降。在这方面,公司第二季度总营业成本和费用为人民币20.84亿元,比上一季度增长17.09%,高于净利润总额的增长率。其中,第二季度合同资产及应收款准备金5亿元,同比和环比分别增长81.16%和161.78%。宜人贷款说,增加主要是由于未来可收回估计数的变化。这反映出第二季度对优质贷款质量的压力。

第二季度末,宜人贷款逾期60-89天的逾期贷款率为1.94%,高于第一季度末的1.74%。优惠贷款,主要是由于贷款增长放缓和贷款信用表现的不稳定所致。

另一方面,第二季度除总净收入外的总收入为4800万美元,比第一季度的2.19亿美元大幅下降了77.86%。其中,“其他,净额”项目第二季度为1748万元,比第一季度的1.6亿元大幅下降了89.09%。在财务报告中,“宜人贷款”未指定“其他净额”项目的具体含义。

大幅减少投资,很难获得现金流量的净流出

有趣的是,宜人贷款的业绩下降直接影响其现金流量。

截至上半年末,公司现金,现金等价物及限定用途现金合计为28.23亿元,比上半年净减少2.12亿元。其中,经营活动产生的现金流量净额-9.9亿元。投资活动产生的现金流量净额为3.59亿元,融资活动产生的现金流量净额为4.2亿元,但仍难以阻止现金流量净流出。

《投资时报》记者注意到,第二季度,愉快贷款的现金,现金等价物和限定用途现金净额增加了2.05亿元,但经营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额达到-3.32亿元。元和-本期现金流量净额增加7.3亿元,主要取决于投资活动产生的现金流量净额,达到6.09亿元。

《宜人贷款资产负债表》显示,截至今年第二季度末,其持有至到期投资降至954.2万元,比一季度末的3.13亿元减少了3.03亿元。人民币,下跌96.95%。二季度末可供出售投资为3.88亿元,比一季度末的11.88亿元减少了8亿元,锐减67.37%。两项投资合计11.03亿元。

今年一季度,宜人贷款净现金流量,现金等价物和限制性现金减少4.17亿元。筹资活动产生的现金流量净额为4.93亿元,经营活动产生的现金流量净额为-65.8亿元。现金流量净额-2.5亿元。

收购控股股东资产的现金对价大幅增加

在愉快的贷款销售和融资的背后,现金对价的重组得到了极大的改善。

《投资时报》记者于今年7月10日查阅了公司公告,获悉,宜人贷款与瑞士信贷控股公司的业务重组交易于同日成功完成,并于2010年10月10日修改了两者之间的认股协议。同一天。根据修订后的协议,业务重组交易的对价调整为约6.914亿股普莱恩普通股和现金总额28.89亿元人民币。交易结束时,宜人贷款已发行约6981.4万股普通股,并向瑞士信贷控股支付了2.3亿元人民币现金。剩余现金对价将在交易完成后的18个月内分期支付。每次付款都取决于收购。业务是否达到预定的绩效目标。

此前的今年3月25日,伊人贷款与瑞士信贷控股公司业务重组达成的最终协议的公告显示,总对价为约1.07亿股新发行的宜人贷款普通股,现金889股。万元。表示在交易结束时,可以根据预先约定的机制进行调整。上述调整减少了约4.5亿股普通股,增加现金约20亿元,现金增加了2.25倍。

假设公告前20个交易日的股价是一个粗略的估计。对于今年3月25日的前20个交易日,美国存托凭证(ADS)最高为$ 14.75,最低为$ 11.45。 13.1美元。根据该公司2018年年度报告,1ADS代表2股普通股。 1.07亿股普通股约为5146万股美国存托凭证,总价值约为7亿美元(约合47亿元人民币),加上现金8.89亿元人民币,总对价约为55.89亿元人民币。现金比率约为16%。在7月10日调整的前20个交易日中,美国存托凭证上涨至14.75美元,最低股价为11.77美元,中位数约为13.26美元。 61,814,400股普通股约为30,909,700股ADS,总价值约为4.11亿美元(约合人民币28.3亿元),加现金为28.89亿元,总对价约为57.19亿美元,现金比率为约50%。

从总体考虑的角度来看,调整幅度要比调整之前或调整后的幅度高或高一些。由于压缩了对价,现金对价大大增加了。 Pleasant Loan发布的“修订股份认购协议”没有解释。

但实际结果是,宜人贷款10月8日的收盘价为6.33美元,比交易完成前一个交易日低47.51%,证明了瑞士信贷控股的“先前愿景”。对于令人愉悦的贷款,现金的大量增加给它们带来了很大压力,这不利于其他宜人贷款股东。

(编辑:赵金波)